煤机后市场“领头羊”：速达股份如何用创新改变行业格局？

“后市场”一词也许听着陌生，但其实在生活中随处可见——例如日常的洗车、修车等，便是围绕汽车使用过程提供服务，类似的还有电梯后市场、机械设备后市场等等。

煤机后市场，则是为煤炭生产企业的煤机设备提供全生命周期管理专业化服务，它催生于我国万亿产值的煤炭产业，其中，当属郑州速达工业机械服务股份有限公司（以下简称速达股份）为佼佼者，该企业被誉为“国内煤矿机械设备后市场服务业的商业模式创新先行者”。

多年来，速达股份实现了业绩的连续增长，营业收入及净利润均呈稳定上升趋势，近期更是走到了正式上市的节点，后续将借力资本市场进一步做优做强。

这背后，即得益于万亿产值煤炭产业的广阔市场空间、环保政策下绿色高效的企业开采需求、煤机智能化改造的行业趋势等，也是速达股份多年的技术革新、服务经验积累、商业模式创新和质量控制体系建设等沉淀的结果。

龙头盈利能力强，高毛利率领先同行

速达股份实际涉足煤炭综采设备和工程机械两个领域，主要围绕煤炭综采设备液压支架开展，为煤炭生产企业提供维修与再制造、备品配件供应管理、专业化总包服务、二手设备租售等综合后市场服务，并为机械设备生产商提供流体连接件产品。

丰富的服务品类，可以满足不同时期煤炭企业的生产经营需求，并得到广泛认可。要知道，我国煤矿机械后市场服务行业竞争主体虽然众多，但大都是提供单品类、区域性服务的厂商，服务规模小、区域窄，能提供全品类的后市场综合服务的提供商比较少。

根据招股书，2021年至2023年，速达股份营业收入分别为8.22亿元、10.76亿元、12.53亿元，过去3年营收年复合增长率23.46%，主营业务收入占比在99%以上，归母净利润分别为1.02亿元、1.05亿元、1.62亿元，均保持稳定增长。

具体来看，按上述服务或产品分类计算收入，维修与再制造、备品配件供应管理、流体连接件三大业务是速达股份的核心业务，其中前两项业务各年度收入占比均在30%以上，流体连接件各年度收入占比也均超过10%。2023年度，这三大业务收入分别是4.64亿元、3.9亿元以及2.16亿元。

与此同时，对于规模较大的服务商而言，完整的服务产品体系可满足不同时期煤炭企业的生产经营需求，不仅可形成规模优势，服务品类互为依托，协同发展，还具有较强的业务协同优势，这也使得速达股份在成本和效率上更具竞争优势。

这三年速达股份综合毛利率分别为27.65%、24.03%和27.36%。招股书介绍，速达股份依托于优质供应链、成熟技术团队、多中心的生产服务网络和多角度多层次的营销活动，不断创新商业模式、完善业务结构，提高技术水平，形成了走在行业前列的服务能力。

多重利好加持，煤机后市场空间广阔

发展至今，速达股份不仅即将实现上市，这家细分赛道的领军者，还迎来了正在持续扩大的市场，后续在资本市场加持下，有望加速成长。

首先，是煤机保有量“基本盘”本身较大，后市场服务规模可观。数据显示，2023年度，我国煤炭开采和洗选业主营业务收入达到3.50万亿元，支撑起这一规模的设备，主要是煤矿机械，开采设备按功能可分为露天开采设备及井下挖掘设备，根据中煤协数据披露，综采设备占比约60%~75%，占据煤矿机械市场主要份额。

其次，煤矿机械保有量仍在每年增加。根据中国煤炭工业协会《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》，“十四五”期间，采煤机械化程度将达到90%左右，掘进机械化程度将达到75%左右。随着煤矿机械化程度的提高，煤机后市场服务行业空间也将进一步提升。

因此，依托于煤矿机械的巨大市场及未来潜力，煤矿机械后市场具有广阔空间，据招股书介绍，仅煤炭综采设备维修及配件支出（不包含二手设备租售市场）每年达300多亿元。随着煤炭机械化程度的提高，煤机后市场服务行业空间将进一步提升。

此外，随着煤矿机械设备行业的升级及更新换代，后市场服务行业市场规模也将相应扩大，作为行业龙头，速达股份将优先获益，获得更高的下游市场渗透率。

例如，近期国联证券发布研报称，根据安永发布的《智慧赋能煤炭产业新万亿市场》，已有生产型矿井单矿智能化改造升级费用约在1.49亿-2.63亿元，新建型矿井单矿改造费用约在1.95亿-3.85亿元之间，按照到“十四五”末全国煤矿数量控制在4000家的水平，我国煤矿智能化建设规模将创造近万亿级的市场。

与此同时，过去多年，煤企自服务占比高，第三方后市场服务商市场集中度低，这与第三方后市场服务行业发展滞后有关。但近年来，这一行业情况正在转变。

一方面，是煤炭企业客户多为大型国有企业，国企改革的众多举措将促使国有煤炭企业剥离一些辅助性的产业或业务环节，转向社会采购，专业化总包服务是未来煤机后市场服务的重要趋势。

另一方面，近年来，一系列鼓励、支持产业发展的政策法规相继出台，从制度层面提供产业发展的良好环境。例如《关于加快推动制造服务业高质量发展的意见》中指出，制造服务业是面向制造业的生产性服务业，是提升制造业产品竞争力和综合实力、促进制造业转型升级和高质量发展的重要支撑。优化制造业供给质量作为六个主要发展方向之一，鼓励发展面向制造业的研发、制造、交付、维护等产品全生命周期管理，实现制造业链条延伸和价值增值。

因此，在市场需求和产业政策的联合推动下，专业服务模式未来将成为煤机后市场的主流模式，这将给以速达股份为代表的专业服务提供商释放较为可观的市场空间。

创新商业模式，助力中国制造业高质量发展

招股书中强调，公司秉承为客户创造价值的经营理念，通过专业、快速、优质的服务立足市场，在以客户需求为导向的不断创新中，帮助客户聚焦主业、持续提升经营效率。

实际上，速达股份已发展壮大的多项业务，可以说都是从“为了客户”发展而来。

例如，针对煤炭行业整合之后，行业集中度和国有集团化程度提升导致配件采购审批流程长、不合理库存高、资金占用大等诸多问题，速达股份开始提供备品配件供应管理服务。

再有，针对煤企自有维修中心维修标准不高、全周期内维修次数多等问题，速达股份开展了维修与再制造业务；针对煤企提高自身人均劳动效率和资产回报率的要求，速达股份开始提供专业化总包服务。

此外，随着煤炭行业市场竞争日渐充分，煤炭企业基于提高资产使用效率考虑，对于综采设备提出了租赁、二手买卖等新需求，速达股份开始提供二手设备租售业务。

对于速达股份的上市，证券时报赞誉该企业“专业人做专业事”。而也正是多年来的坚持，成就了今日的速达股份。“专业人做专业事，带来的不仅是效率提升，更是助力下游降本。”有媒体如是提到。

根据招股书，速达股份计划募资用于扩大再制造暨后市场服务能力项目、研发中心建设项目等，未来发展的战略仍坚持以差异化服务——“快速、专业、优质”为核心，不断创新服务产品、促进工业制造业服务化，从而达到推动工业经济运行效率提升、经济增长与结构优化，助力中国制造业的高质量发展。

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